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货币政策细水长流,资管新规配套利好投资格局

时间:2018-09-10 23:14:42 来源:综合 作者:嘉丰瑞德

2008年金融海啸席卷全球,为了应对这场全球超级金融危机,中国决策层出台了4万亿货币政策。这一政策的出台在当时引发了众多专家的不满和质疑,因为2008年以来中国GDP数据下滑,但对比当时国内的资产市场规模,理论上并不适合大规模增量资金规模。

4万亿计划理论上是指扩大内需的十项措施。然而,2008年之后,出于规模增长的需求放任鼓励各种投资项目,期间又仓促上马了很多基建项目,并配套以超级宽松的信贷政策。这样激进的跃进式发展带来的负面影响在之后的几年中很快显现。2009年开始楼价股价大涨,2010年通胀压力大增,2010年10月非常态政策开始退出,央行连续5次加息,资金面紧张。

然而,此时的房价已经一飞冲天,很多老百姓也后知后觉地看到了发财的机会,不惜加杠杆涌入房地产市场。为了调控日趋疯狂的房地产市场,2009年12月中央出台“国四条”,2010年1月初出台“国十一条”,这两条政策的出台都为中国的房地产带来了史无前例的调控。然而,这些政策只是打压了资金面,需求并未消失,市场一旦停止观望,又会大量涌入市场,房地产市场调控依然达不到决策层想要的结果。


嘉丰瑞德资深理财师高子惠表示,除了一二线城市的房价高企,地方房价也随之水涨船高,究其原因是财政制度上的结构性问题。由于我国的地方财政很大一部分依赖土地出让金,如果让这部分资金遭到打击,同时又加强地方融资平台的管制,必定会导致地方财政走投无路,这也是近期中央下达“软着陆”的行政措施的缘由。具体调控措施包括收缩货币发行总量同时适度收紧信贷规模,从2017年12月份至今的M2发行总量来看,中国确实已经退出了货币超发的经济周期。

另外,观察近两年经济基本面的各项数据指标,国内宏观经济调控已颇有成效,但A股市场仍旧在慢慢熊市中抬不起头。从今日盘面的整体状况来看,科技股遭到血洗,使得早晨的涨幅迅速回吐,而美方迟迟不公布最终的关税决议,使得市场始终在低位维持震荡走势。受国内外政策影响巨大的A股市场近期表现并不稳,投资确定性不高。因此,房地产依然是国内投资者保值增值需求的坚固磐石,同时也是中国国民经济中无可替代的支柱。

然而,房地产限购限贷并未打击市场炒作预期。自2010年开始,银监会连续出台政策,对不同融资平台进行分类处置以化解风险,2010年19号文要求加强城投平台债务管理,城投平台银行贷款的融资渠道受到限制。由此,地方融资平台的融资需求只有发债和融资两个路径满足。


然而,非标体系毕竟是系统性金融危机的苗头,必定会受到监管层的严厉监管。但是,由于一行三会的监管尺度不一致,导致针对非标业务的政策治标不治本,同时,去杠杆任务主要是降低国企债务以及地方政府债务,而这两个领域是非标领域四大类客户中的两类。因此,整治非标领域成为了去杠杆的核心任务,只要非标领域停止了扩张,宏观杠杆率也就收缩了。

从今年的监管动作来看,4月27日实施的央行、银保监会、证监会和外管局联合下发的《资管新规》对于非标业务而言就是一大打击。因为非标业务的载体就是资管机构,非标业务就是这些机构开展的相关业务,所以资管新规就是打到了非标领域的七寸。管好资管机构,非标业务自然就透明了。

嘉丰瑞德资深理财师高子惠表示,目前,国内仍处于新经济转型期间,金融行业也正经历巨大的政策格局变动。各项政策配套施行能够加速经济格局的改善和优化,为投资者创造更为规范优质的投资环境。当然,投资理财市场永远是时间和空间的博弈,市场风险不可能完全释放,因此,建议投资者选择符合国家未来战略方向的优质产业进行投资,同时甄选拥有专业背景的第三方财富管理机构进行咨询,达到投资盈利回报的稳健预期。



责任编辑:touzjsy
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